11月30日，我爱我家控股集团股份有限公司（以下简称“我爱我家”）公告表露，抓有我爱我家3599706股股份，占公司总股本0.15%的高等管制东说念主员高晓辉，诡计在表露之日起15个往来日后的三个月内，以集结竞价神情减抓我爱我家股份不超越899900股，不超越公司总股本比例的0.04%。
我爱我家本次减抓主体为高晓辉，从2020年8月于今任我爱我家副总裁，本次减抓股份占高晓辉所抓有股份的25%。
图中东说念主物系我爱我家副总裁高晓辉
尽管高晓辉在我爱我家担任的是副总裁职位，然则她对我爱我家的进军进度仅次于总裁谢勇，这小数从我爱我家薪酬情况上可见一斑，笔据我爱我家2023年报清醒，高晓辉2023年薪酬为104.69万元，仅次于总裁谢勇122.13万元的薪酬，位居公司五位副总裁之首。
表1我爱我家高管层薪酬情况
2022年11月30日，高晓辉接收新京报专访时默示，“我爱我家信服，比生意更进军的是‘衷心’，而九字作事真言不仅仅告白语，更是品牌意见最大的价值撑抓！进程22年次序化作事的千里淀，我爱我家指挥行业踏上了作事升级的新征途”，从高晓辉的讲话中不丢丑出她对我爱我家异日的发展充满信心。
而仅一年之后，高晓辉便诡计减抓其抓有的我爱我家四分之一的股份，天然减抓诡计中表露，高晓辉减抓原因为个东说念主资金需求，但这仍未免激勉外界筹画，我爱我家自2023年以来实际的以消费者为中枢，对作事和品牌升级的诡计是否际遇了周折？
主营业务造血智商不足，依赖变卖钞票保管现款流
我爱我家主营房地产经纪业务，连年来“房住不炒”主基调下，购房者的购房意愿和购房智商均受到影响，导致房地产经纪业务的商场需求减少。不外，在资历了三年的商场调度之后，现在存量房买卖商场照旧出现角落改善的情况。
笔据克而瑞统计数据清醒，北京三季度二手房网签量约为43476套，环比增多3.5%，同比增多23.5%；上海三季度二手房网签量约为47156套，同比增多13.3%；杭州三季度二手房网签量约为18,808套，同比增多46.3%，存量房买卖商场角落改善迹象明显。
表2我爱我家2021年至2024年前三季度事迹情况
从我爱我家2024年前三季度的事迹弘扬而言，跟着存量房商场的企稳，以房产经纪业务为主营的我爱我家事迹也出现企稳迹象。2024年前三季度，我爱我家的净利润扭亏为盈，相较于2023年全年巨亏8.5亿元，本年前三季度竣事盈利0.09亿元，天然我爱我家仍在亏蚀线边缘造反，但至少照旧解脱了巨亏的不利处境，出现了角落改善的迹象。
表3我爱我家2021年至2024年前三季度现款流情况
关系词，从现款流的角度来看，我爱我家的现款流净额景色并未随之改善，反而出现了恶化的迹象。本年前三季度现款流净流出2.78亿元，是前年全年现款流净流出额1.46亿的1.9倍，标明公司现款流情况并未跟着存量房地产商场的企稳出现好转。
值得缜密的是，本年前三季度由投资活动产生的现款流高达69.13亿，关于投资活动产生的现款流占比过大的情况，我爱我家在2024年半年报中讲授说念，主要原因是基于新的租借准则，钞票管制业务中部分房源的收益阐明至“钞票措置收益”科目之中所致。
表4我爱我家2024年上半年现款流情况
假定我爱我家在2024上半年中钞票管制业务中的沿路收入均阐明至“钞票措置收益”科目，何况这部分收入均以现款收付神情入账而非应收账款神情。那么在这么的极点假定下，措置钞票应该扣除来源于钞票管制业务中的32.7亿元，那么我爱我家确凿措置钞票收回的现款净额为12.6亿元，占我爱我家2024年上半年期末库存现款34.1亿的37.0%，而确凿的占比将会更高。
骨子上，我爱我家现在的现款流高度依赖变卖钞票，然则这种神情可能难以抓续。
一方面，我爱我家可供出售钞票以投资性房地产和使用权钞票为主，笔据公司2024三季度表露，我爱我家三季度末抓有24.0亿投资性房地产。而仅在2024上半年，我爱我家就至少措置了12.6亿钞票。
另一方面，现在商场环境流动性受限，我爱我家只可遴荐折价出售手中的钞票，导致其钞票欠债表上高达36.6亿元的钞票骨子可变现的现款流将大打扣头。
经纪业务瘦身，钞票管制业务逆势膨胀但入不敷出
我爱我家业务组成中，绝大部分业务布局在存量房商场，占比87.46%。少部分业务延长至一手房界限，辩认替房地产设置商承作念新址经纪业务和自己成为贸易地产的设置商作念贸易租借业务。全体上而言，存量房商场上的经纪业务对我爱我家全体事迹起到了举足轻重的作用。
在挑剔我爱我家钞票管制业务之前，先回来公司传统经纪业务。骨子上2021年往时，传统的经纪业务才是我爱我家业务中的主体部分，2020年占总营收的52.91%。关系词，在2021年膨胀至巅峰4613家线下门店后，受全体环境影响，我爱我家不得不合传统经纪业务作念起了“瘦身”，抑遏2024年三季度末，我爱我家线下门店数缩减至2613家，仅剩巅峰期的56.6%，近乎腰斩。
表5我爱我家业务组成
濒临传统经纪业务的重创，我爱我家亟需新的业务增长点，于是钞票管制业务，以“相寓”品牌为中枢，逐渐成为公司的主营业务。这一模式主若是先廉价和房主订立永恒租借条约，再将这些房源以高价短租或长租的神气转租给租客，从而赚取转租溢价和渠说念收益，相较于传统经纪业务，其利润空间更为可不雅。
关系词，钞票管制业务也带来了明显的现款流匹配问题，我爱我家需要先从房主手中租下来相应房源，而这天然导致了我爱我家承受较大的欠债压力。
尽管如斯，为了缓解传统经纪业务的下滑，公司仍抓续加大在钞票管制业务上的插足。抑遏三季度末，公司相寓业务在管房源达到30.4万套，相干于岁首增多3.2万套，增长了10.5%。
那么骨子钞票管制业务的效用如何？仅看2024上半年竣事了32.72亿收入和经调度后毛利率11.8%的事迹弘扬而言，天然其毛利不足经纪业务，但凭借弘大的体量，该业务仍对公司全体事迹产生了积极影响。关系词，要全面评估钞票管制业务简直凿弘扬，还需将其与我爱我家对房主的欠债进行对比。
笔据我爱我家2024年半年报，其中一年内到期的租借欠债高达96.3亿元，单此一项占总欠债42.25%，粗略率源于我爱我家为了开展钞票管制业务与一房主所签的租借条约。
与此同期，依据2024上半年钞票管制业务的收入推算，异日一年内，我爱我家不错从钞票管制业务取得营收约为65.44亿元，而同期需要支付96.3亿元的房租给一房主，在不酌量其它开支情况下，收入仅能笼罩70%的房租开销。意味着钞票管制业求骨子上入不敷出，大幅破钞公司的现款储备，进而导致现款流情况恶化，我爱我家不得欠亨过措置钞票的神情缓解现款流情况。
此外，我爱我家的钞票端质料情况也堪忧，笔据2024年三季报，其中包括因借壳上市所变成的高达44.6亿元、占总钞票13.92%的商誉和高达12.76亿元、占总钞票4.0%以数据资源为主的无形钞票，这些钞票不仅难以变现，还会存在减值风险。
表6我爱我家2021年至2024年三季度短期偿债智商情况
因此，我爱我家的短期偿债智商一直欠安，三大响应短期偿债智商的策画抓续下跌。其中流动比率永恒低于安全值1，从2021年的0.83下跌至2024年三季度末的0.72；速动比率从2021年的0.7下跌至2024年三季度末的0.61；现款比率从2021年的0.31下跌至2024年三季度末的0.22。